Теңге укрепился по отношению к доллару

Устойчивость национальной валюты – один из ключевых вопросов для экономики страны. В последние месяцы теңге заметно укрепился по отношению к доллару. Однако насколько продолжительным будет этот тренд? Аналитики расходятся в оценках: одни прогнозируют ослабление национальной валюты, другие же ставят под сомнение точность таких расчётов, передает «24KZ».

Годовая инфляция в Казахстане замедляется уже 13 месяцев подряд. По прогнозу Нацбанка, в следующем году рост цен составит 6,5–8,5%. Замедление инфляции и повышение её предсказуемости создают более благоприятные условия для бизнеса и инвестиций, позволяя предприятиям планировать расходы и принимать долгосрочные решения, считают экономисты.

Жанат Нургалиев, экономист:

– Если базовая ставка снизится, в экономике станет больше денег. Поскольку их станет больше, может начаться рост инфляции. А в настоящее время они проводят политику, исходя из спроса. У нас в основном сырьевой сектор. За счёт этого мы получаем прибыль. Если курс теңге вырастет, это хорошо для бюджета.

Аналитики BCC Invest предупреждают: нынешнее укрепление теңге может оказаться временным. По их прогнозу, к лету 2027 года доллар вновь может подорожать. С сентября 2025-го по сентябрь 2026 года среднемесячный курс американской валюты снизился с 540,7 до 449,5 теңге. За этот период номинальный эффективный курс теңге укрепился на 19,3%, а реальный эффективный курс – на 22,2%. Однако аналитики считают, что столь значительное укрепление не полностью объясняется фундаментальными факторами экономики.

«Фундаментальные факторы почти не изменились: по нашей модели поведенческого равновесного курса (BEER) теңге на 20% крепче реального равновесия. Ожидаем плавное ослабление, которое сгладит предложение валюты государством», – отмечается в аналитическом докладе департамента аналитики и исследований BCC Invest.

Аналитики выделяют три основных фактора укрепления национальной валюты: приток иностранного капитала, рост цен на нефть и валютные операции государства. При этом они отмечают, что значительную роль сыграли именно потоки капитала и государственные продажи валюты. Впрочем, не все эксперты считают оценку равновесного курса достаточно надёжной в нынешних условиях. Экономист и независимый финансовый аналитик Андрей Чеботарёв обращает внимание на ограничения моделей BEER и РЭОК. По его словам, они опираются на предположение о стабильности структуры торговли и движения капитала.

Андрей Чеботарёв, экономист, независимый финансовый аналитик:

– Но когда торговля и потоки капитала резко перестраиваются, историческая база, на которой откалибрована модель, рассыпается. А у нас сейчас именно такой период тектонической перестройки, и его видно прямо в цифрах самой же статьи: счёт текущих операций перевернулся с рекордного дефицита в минус $13,1 млрд в 2025 году в профицит плюс $3,2 млрд во втором квартале 2026-го. В такой ситуации РЭОК-фильтр теряет смысл. Фильтр не отличает временный скачок от нового уровня.

Таким образом, дальнейшая динамика теңге будет зависеть не только от фундаментальных показателей, но и от движения иностранного капитала, нефтяных цен и валютной политики государства.

Автор: Алишер Ашимов

Теги #теңге #доллар #национальная валюта #экономика Казахстана #Новости Казахстана #эфир 24 #24KZ