Ормуз толкает нефть вверх: сможет ли Казахстан монетизировать кризис?

Нефтяной рынок вновь оказался во власти геополитики, передает  «24KZ».

12 августа Brent приблизился к $90 за баррель на фоне сохраняющихся ограничений судоходства через Ормузский пролив, отсутствия устойчивого решения в переговорах США и Ирана и новых атак на суда в Ормузском и Баб-эль-Мандебском проливах. Однако утром 13 августа котировки скорректировались примерно до $88 на фоне резкого роста американских запасов и ухудшения прогнозов мирового спроса.

Для Казахстана как крупного экспортера дорогая нефть на первый взгляд безусловно выгодна. Однако, как пишет эксперт Qazaq Expert Club, финансист Венера Жаналина, ситуация складывается парадоксально: пока стоимость барреля растет, страна физически добывает меньше сырья.

«За январь–июль 2026 года добыча нефти составила 53,2 млн тонн – на 8,9% меньше, чем годом ранее. В июле перебои, связанные с работой КТК, дополнительно ограничивали возможности экспорта и оказывали давление на объёмы добычи.

Поэтому для Казахстана важна не только цена барреля, но и физические объёмы (также убрала) добычи, а также возможность бесперебойно экспортировать сырьё», - считает эксперт.

Нынешний рост цен отличается от ситуаций, когда рынок реагирует преимущественно на политическую риторику. По мнению Жаналиной, он отражает реальные ограничения нефтяных потоков.

«Свежий августовский прогноз EIA хорошо показывает масштаб проблемы, – констатирует финансист. – По оценке Управления энергетической информации США, в июле из-за ограничений вокруг Ормузского пролива добыча нефти в регионе была примерно на 5,5 млн баррелей в сутки ниже уровня, возможного при отсутствии этих ограничений.

Еще показательнее ситуация с транспортировкой: во II квартале через Ормуз проходило около 4,9 млн баррелей нефти и нефтепродуктов в сутки против примерно 21,6 млн баррелей в IV квартале 2025 года, до начала нынешнего конфликта».

При этом эксперт предостерегает от ожиданий, что Brent теперь автоматически должна подняться до $100 за баррель.

Она объясняет: «Для устойчивого движения к $95–100 потребуется дальнейшее ухудшение физических поставок – новые атаки на инфраструктуру и танкеры, более длительное ограничение Ормуза либо срыв перспектив деэскалации. После столь значительного прироста американских запасов геополитический импульс должен быть достаточно сильным, чтобы перевесить одновременно рост запасов и ухудшение ожиданий по спросу».

Агентство EIA ожидает среднюю стоимость Brent около $85 за баррель в III квартале, а после постепенного восстановления нефтяных потоков – снижение примерно до $78 в IV квартале.

Финансист считает, что ОПЕК+ способна частично смягчить дефицит предложения, однако полностью компенсировать нынешние перебои будет сложно.

«С сентября семь стран группы договорились увеличить совокупные производственные ориентиры на 188 тыс. баррелей в сутки. На фоне масштаба текущих перебоев с поставками это сравнительно небольшой объём.

Кроме того, нынешний кризис хорошо показывает разницу между возможностью дополнительно добыть нефть и возможностью доставить её покупателю: значительная часть производственных и резервных мощностей сосредоточена в регионе Персидского залива», – дополняет она.

Одновременно существуют факторы, способные сдерживать дальнейший рост цен. Официальные данные EIA показали, что коммерческие запасы сырой нефти в США за неделю выросли сразу на 17,4 млн баррелей – до 424,4 млн баррелей. Это крупнейший недельный прирост примерно за три с половиной года и значительно выше предварительной оценки API. Рост запасов был связан прежде всего с резким сокращением американского экспорта нефти и увеличением импорта. 

Поэтому один недельный скачок пока не обязательно свидетельствует о фундаментальном ухудшении баланса рынка, однако он создаёт заметный противовес геополитической премии и ограничивает потенциал дальнейшего роста цен.

Таким образом, рынок сейчас балансирует между физическим дефицитом предложения на Ближнем Востоке, поддерживающим цены, и всё более заметными сдерживающими факторами: ростом американских запасов и ухудшением прогнозов мирового спроса. Для Казахстана нынешнюю ситуацию, по мнению Венеры Жаналиной, стоит оценивать не только через котировки Brent.

«Эффект для Казахстана сегодня можно свести к простой формуле: цена нефти × физический объем добычи × возможность экспорта. Высокая цена может быть очень благоприятной, но если одновременно сокращается добыча или возникают ограничения на основном экспортном маршруте, часть потенциальной выгоды теряется», – говорит эксперт.

В июле дополнительные ограничения были связаны с работой КТК, что также оказывало давление на возможности экспорта и объемы добычи.

Поэтому сообщения о ситуации вокруг Каспийского трубопроводного консорциума имеют для Казахстана не меньшее значение, чем котировки Brent.

По данным Financial Times, Украина согласилась приостановить удары по объектам КТК и танкерам с нероссийскими грузами после обращения США. «Если договоренность действительно будет соблюдаться и работа терминала нормализуется, для Казахстана может сложиться гораздо более благоприятная комбинация: высокая мировая цена плюс восстановление физических объемов экспорта. Именно в таком сценарии страна сможет в большей степени воспользоваться текущей нефтяной конъюнктурой.

При этом речь пока идет лишь о снижении одного из рисков, а не о полном устранении угроз для экспортной инфраструктуры», – считает Венера Жаналина.

Нынешняя ситуация одновременно вновь демонстрирует стратегическую уязвимость Казахстана – высокую зависимость нефтяного экспорта от КТК.

«Поэтому текущий период дорогой нефти стоит рассматривать не только как возможность получить дополнительную экспортную выручку, но и как повод ускорять развитие альтернативных маршрутов и повышать устойчивость экспортной инфраструктуры.

Высокие цены на нефть улучшают текущую доходную позицию бюджета, но не обязательно означают устойчивое увеличение нефтяных поступлений на длительном горизонте. Если геополитическая премия сократится, часть этого эффекта может быстро исчезнуть», - заключает Венера Жаналина.

Подписывайтесь на Telegram-канал «24KZ».