IPO станет доступнее? Какие изменения для бизнеса и инвесторов готовят в Казахстане

В Казахстане разработали проект Программы развития рынка капитала на 2026–2030 годы. Документ предусматривает 35 инициатив по семи направлениям, передает «24KZ».

Среди них - меры для упрощения выхода малого и среднего бизнеса на фондовый рынок, развитие инвестиционных фондов, привлечение иностранных инвесторов и запуск новых инструментов для повышения ликвидности.

Проект разработан АРРФР совместно с Национальным банком, участниками рынка и экспертами по поручению Главы государства.

Бизнесу помогут подготовиться к IPO

Одно из предложений - введение института спонсоров листинга. Такой спонсор будет помогать компании подготовиться к выходу на биржу.

«Спонсор будет оценивать готовность компании к публичному статусу, формировать программу подготовки, координировать работу инвестиционных банков, аудиторов и юридических консультантов, а также сопровождать эмитента после листинга. В его функции войдут вопросы раскрытия информации и взаимодействия с инвесторами», - говорится в информации АРРФР.

При этом спонсор будет отвечать перед биржей и регулятором за качество подготовки эмитента. Также для спонсоров планируется установить требования к квалификации, внутреннему контролю и процедуре аккредитации.

Для компаний могут ввести налоговые стимулы

Для поддержки локальных IPO предлагается рассмотреть возможность налогового вычета расходов, непосредственно связанных с подготовкой и проведением размещения акций.

«К ним могут быть отнесены затраты на услуги инвестиционных банков, аудиторов и юридических консультантов. Также изучается возможность временного снижения ставки корпоративного подоходного налога для публичных компаний, поддерживающих установленную долю акций в свободном обращении», - указывается в сообщении.

Размер такой поддержки может зависеть от параметров IPO и его влияния на ликвидность вторичного рынка.

Казахстанским инвесторам хотят упростить участие в зарубежных IPO

Правила участия казахстанских инвесторов в зарубежных размещениях акций отечественных компаний также предлагают сделать более гибкими.

«Вместо фиксированной минимальной доли локального предложения предлагается закрепить обязанность эмитента предоставить инвесторам возможность участвовать в размещении через KASE или AIX на условиях, сравнимых с зарубежными. Фактический объем локального размещения будет определяться исходя из спроса среди инвесторов», - поясняется в сообщении.

Для компаний квазигосударственного сектора сохранится отдельный подход. При проведении IPO и SPO будет предусмотрен обязательный локальный транш с минимальной долей, первоначально зарезервированной для розничных инвесторов.

Правила распределения акций должны быть раскрыты заранее. Если спрос со стороны населения окажется высоким, размер розничного транша смогут увеличить.

Для бизнеса хотят создать новый вид акционерного общества

Еще одно предложение - введение упрощенной формы непубличного акционерного общества. Она должна занять промежуточное положение между товариществом и публичным акционерным обществом.

«Такая компания сможет выпускать акции разных категорий, использовать конвертируемые инструменты и опционные программы для работников при более гибких требованиях к размеру капитала и корпоративному управлению», - уточняется в информации.

Пока компания не достигнет установленных показателей по размеру и числу акционеров, ей не потребуется формировать совет директоров.

Значительная часть корпоративных отношений сможет регулироваться уставом и акционерными соглашениями. Реестр акционеров будет вестись в электронной форме через Центральный депозитарий или регистратора.

При необходимости публичного размещения акций компания сможет преобразоваться в полноценное АО.

Инвесторам дадут больше возможностей для коллективных вложений

Программа предусматривает расширение рынка коллективных инвестиций.

Новый закон об инвестиционных фондах должен создать условия для развития фондов денежного рынка, облигационных и индексных фондов, а также отраслевых, тематических фондов и фондов недвижимости.

Одновременно предлагается ввести единый стандарт информации об инвестиционных продуктах.

«До приобретения продукта инвестор будет получать краткий документ стандартного формата, содержащий сведения об инвестиционной стратегии, уровне риска, исторической доходности, ликвидности и комиссиях. Это позволит оценивать доходность с учетом принимаемого риска и расходов, а также сравнивать предложения разных управляющих компаний на основе единых показателей», - отмечается в информации.

Иностранным инвесторам хотят упростить доступ к акциям Казахстана

Для зарубежных инвесторов планируется упростить покупку казахстанских акций через международную депозитарную инфраструктуру.

Предполагается, что через привычные для иностранных инвесторов механизмы можно будет проводить расчеты, получать дивиденды, участвовать в корпоративных действиях и голосовании.

Также планируется использовать электронные документы и электронный апостиль, дистанционную идентификацию.

Иностранным инвесторам может не потребоваться повторно проходить аналогичные процедуры проверки на локальном уровне, если такую проверку уже провел международный депозитарий или глобальный кастодиан и при этом соблюдаются требования по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма.

В Казахстане хотят запустить механизм займа ценных бумаг

Для повышения активности на вторичном рынке предлагается создать централизованный механизм займа ценных бумаг.

«Долгосрочные инвесторы, включая ЕНПФ, инвестиционные фонды и страховые организации, смогут временно предоставлять имеющиеся у них бумаги другим участникам и получать дополнительный доход. Заемщики смогут использовать эти инструменты для проведения покрытых коротких продаж, хеджирования рисков и арбитражных операций», - сообщается в информации.

Для работы механизма планируется создать необходимую инфраструктуру и отдельно урегулировать налоговый режим. Передача ценной бумаги и ее последующий возврат не должны рассматриваться как самостоятельные сделки купли-продажи.

Для маркет-мейкеров введут отдельный подход

Также предлагается изменить регулирование деятельности маркет-мейкеров с учетом специфики их работы и рисков, которые они принимают на собственный баланс.

Эффективность маркет-мейкеров планируется оценивать по конкретным показателям. Среди них средний спред, глубина заявок, продолжительность поддержания двусторонних котировок и объем предоставленной ликвидности.

Экономические стимулы будут зависеть от фактического выполнения этих показателей, в том числе по ценным бумагам с низкой торговой активностью.

Для компаний среднего бизнеса хотят расширить аналитическое покрытие

Для повышения информированности инвесторов планируется развивать программы спонсируемого аналитического покрытия компаний среднего размера.

При этом должны быть установлены требования к независимости аналитиков и управлению конфликтами интересов.

Кроме того, переход к единому массиву стандартизированных корпоративных данных позволит автоматизировать их обработку и подготовку аналитических материалов.

В Казахстане хотят активнее использовать секьюритизацию

Отдельный блок программы посвящен развитию секьюритизации. Этот механизм позволяет превращать кредитные портфели в обращающиеся облигации и тем самым высвобождать средства для нового кредитования.

Планируется усилить защиту передачи активов на случай банкротства первоначального кредитора, установить единые требования к составу кредитных портфелей и раскрытию информации об их состоянии.

Также предлагается создать резервный механизм обслуживания платежей. При этом первоначальный кредитор должен будет сохранять часть риска переданного портфеля.

Налоговые правила планируется построить таким образом, чтобы секьюритизационная сделка оставалась налогово нейтральной на всех этапах.

Цифровые активы и устойчивое финансирование

Программа предусматривает дальнейшее развитие рынка цифровых финансовых активов.

В частности, планируется закрепить окончательность расчетов, определить правила взаимодействия операторов платформ, банков и учетной инфраструктуры, а также порядок перехода проектов из регуляторной песочницы в постоянный режим.

Отдельно будут уточнены требования по защите неквалифицированных инвесторов и ограничениям на объем их вложений.

В сфере устойчивого финансирования планируется создать единую национальную классификацию проектов и привести правила KASE и AIX в соответствие с международно признанными принципами.

Действующая зеленая таксономия будет дополнена классификацией социальных проектов. Также планируется развивать раскрытие ESG-информации и ее независимую проверку.

Для инвестиционных фондов, которые позиционируют себя как устойчивые, могут установить специальные требования.

Для исламских ценных бумаг хотят создать условия для госвыпуска

Еще одно направление - развитие исламских финансовых инструментов.

Для государственных исламских ценных бумаг планируется определить их статус в Бюджетном кодексе и порядок использования государственного имущества при выпуске.

Это должно создать условия для государственного выпуска исламских ценных бумаг, который сможет стать ориентиром по доходности для корпоративных исламских инструментов.

Также предлагается установить единые требования к шариатскому управлению и экспертизе и обеспечить налоговую нейтральность многоступенчатых структур выпуска.

Реализация программы рассчитана до 2030 года. Инициативы планируется внедрять поэтапно с регулярной оценкой результатов и возможных рисков.

Подписывайтесь на Telegram-канал «24KZ».