Нацфонд Казахстана вырос на миллиарды: стала ли страна финансово устойчивее?
За семь лет валютные активы Национального фонда Казахстана увеличились на 7,1 млрд долларов. Но означает ли рост накоплений, что страна стала финансово устойчивее? На сколько лет хватит резервов в случае серьезного экономического кризиса, как средства Нацфонда влияют на жизнь обычных казахстанцев и где проходит граница между инвестициями в развитие экономики и расходованием накоплений? Об этом в интервью «24KZ» рассказал экономист Qazaq Expert Club Канат Оспанов.
- Насколько за семь лет вырос Нацфонд Казахстана? Насколько это серьезное достижение с экономической точки зрения? И можно ли сказать, что страна стала финансово устойчивее?
- С сентября 2019-го по сентябрь 2026 года, валютные активы Нацфонда выросли с 59,3 до 66,5 млрд долларов. Это прибавка на 7,1 млрд долларов, или на 12%. На мой взгляд, это ощутимый результат, и заметную роль здесь сыграл инвестиционный доход. Хороший пример дает 2025 год. Фонд заработал на инвестициях 8,7 млрд долларов, а его валютные активы за год выросли на 5,1 млрд. Инвестиционный доход помог компенсировать изъятия из фонда и сохранить прирост накоплений.
У государства стало больше средств, чтобы поддержать бюджет в кризис. Но о финансовой устойчивости страны в целом я бы судил осторожнее. В 2019 году активы фонда составляли примерно треть ВВП, а по прогнозу МВФ на 2026 год их объем сопоставим примерно с одной пятой ВВП. Фонд вырос в долларах, но стал меньше относительно размера экономики. Для устойчивости бюджета важно, чтобы его собственных доходов хватало на текущие расходы и средства фонда можно было сохранять на случай серьезного спада.
- Казахстанцы слышат о миллиардах долларов в Нацфонде, но не всегда понимают, как это отражается на их жизни. Что конкретно получает обычная семья от роста национальных накоплений?
- Нацфонд, по сути, это подушка безопасности. Если в кризис у государства снизятся доходы, этот запас поможет и дальше выплачивать пенсии и пособия, финансировать школы и больницы. В этом и есть польза для обычной семьи. А семьи с детьми получают еще и накопления по программе «Нацфонд детям». В 2026 году на каждого ребенка начислили 130,71 доллара. Если ежегодные начисления останутся примерно на этом уровне, за 18 лет может накопиться значительная сумма. Это может стать стартовой суммой на учебу или частью первоначального взноса за квартиру.
- Национальный фонд называют финансовой «подушкой безопасности». На сколько лет Казахстану хватило бы этих резервов в случае серьезного экономического кризиса?
- Когда говорят о финансовой подушке обычной семьи, часто советуют держать в запасе сумму на 3-6 месяцев расходов. У Казахстана валютные активы Нацфонда на конец октября составляли около 30 трлн теңге. Это примерно столько же, сколько весь республиканский бюджет планирует потратить за 2027 год, около 30,2 трлн теңге. При этом даже в серьезный кризис в бюджет продолжают поступать налоги и другие доходы, поэтому из фонда нужно покрывать лишь часть расходов. Если после всех поступлений и изъятий резерв будет сокращаться на 6-9 трлн теңге в год, его хватит примерно на 3-5 лет. Это условный расчет до полного исчерпания резерва.
- Казахстан регулярно использует средства Нацфонда для финансирования бюджета. Насколько такая модель устойчива?
- На мой взгляд, такая модель может быть устойчивой, пока размер трансфертов ограничен, а у фонда остается запас на кризис. Если же деньги из Нацфонда каждый год нужны, чтобы покрывать обычные расходы бюджета, устойчивость снижается. В 2025 году фонд перечислил в республиканский бюджет 5,25 трлн теңге. В тот же год он получил рекордный инвестиционный доход, но рассчитывать на такую доходность каждый год нельзя. Если одновременно упадут цены на нефть и подешевеют активы фонда, поступлений станет меньше именно тогда, когда бюджету понадобится больше поддержки.
- Что для Казахстана сегодня важнее - продолжать наращивать Нацфонд или активнее инвестировать накопленные средства в развитие экономики? Где проходит граница между разумными инвестициями и проеданием резервов?
- На мой взгляд, деньги Нацфонда должны работать. Запас на случай кризиса нужен, но и откладывать нужные проекты только ради того, чтобы в фонде лежало больше денег, смысла мало. Если после модернизации теплосетей станет меньше аварий и люди перестанут оставаться без тепла зимой, это уже конкретный результат. Если новая дорога сократит время в пути и снизит расходы на доставку товаров, это экономический эффект. Самое сложное тут это выбрать проекты, которые действительно дадут такую отдачу. Еще до выделения денег нужно понимать, сколько будет стоить строительство, во что обойдется содержание объекта и как мы оценим результат. Если проект коммерческий, нужно заранее посчитать, за счет каких доходов и в какие сроки вложенные деньги вернутся в Нацфонд.
Подписывайтесь на Telegram-канал «24KZ».
